个股点睛:安科生物水针生长激素获批

  公司收到国家药品监督管理局颁发的“重组人生长激素注射液”药品生产注册批件,表明公司的重组人生长激素注射液已完成上市前研发注册的各环节工作,即将进入投产上市阶段。2018年国内生长激素市场规模超过40亿元,考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率,我们预计国内生长激素市场规模有望超过140亿元;19年Q1公司生长激素仍处于供不应求状态,预计19年Q1公司生长激素收入与上年同期基本持平。从19年Q2开始,公司生长激素恢复正常发货,考虑到生长激素市场需求不断扩大,我们预计前两个季度被压抑的市场需求将得到快速释放,公司生长激素业务Q2收入增速有望接近50%。水针剂型的生物活性相对粉针更高,剂量也更加准确,目前约占国内市场的一半份额,我们预计公司的水针剂型获批将进一步丰富产品梯队。此外,公司的长效剂型有望于今年下半年报产,我们预计这两款新产品将成为公司收入与利润增长的重要驱动力。

  重磅研发品种即将兑现,研发管线颇具亮点。生物药方面,HER-2生物类似物目前处于III期临床阶段,预计将于今年下半年报产,该类药物市场空间为50-100亿量级,预计公司的HER-2上市后有望贡献较大业绩。其他在研产品方面:VEGF单抗目前处于临床三期;PD-1单抗于今年3月获得临床试验批件,目前处于临床早期;公司的CAR-T细胞治疗预计在今年下半年拿到临床批件,与德国默天旎的合作将全方位提高公司CAR-T细胞技术水平;公司和瑞金医院合作的P53靶向药PANDA也即将进入临床阶段,p53基因是迄今发现与人类肿瘤相关性最高的基因,约有50%以上恶性肿瘤会出现p53基因突变,该产品适用人群范围广阔。

  高精度时间频率是国防安全和经济发展的重要基础。国防领域,武器装备协同作战、航空航天飞行控制、军事通信以及卫星导航高度依赖高精度时间频率;民用领域,通信、电力、高速交通、物联网等领域时间精度要求达到微秒级。作为产生和保持标准时间和标准频率信号的时间频率产品,重要性突出的同时,随着下游需求的增长和自主可控时频体系的建设,发展前景广阔。

  公司是国内综合实力强、产品种类齐全的军用时间频率产品研发生产企业,拥有完整的时间频率产品体系。技术方面,公司主持和参与了多项国家、行业标准的制定,领先优势明显;市场地位方面,公司下游客户包括各大部委、军工集团以及华为等核心企业,实力得到下游用户的充分认可。

  军用领域,信息化战争模式下,作战体系搭建、精确制导武器使用以及数据和信息的交换等需求将大幅增长,相应带来时频产品需求的扩大;民用领域,随着5G牌照的发放,移动通信基站建设以及通信设备采购有望进一步加速,频率选择与分配设备、原子钟等产品市场空间有望快速增长,成为公司重要的业绩增长引擎。

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